从供需面来看，在“双控”“双碳”长期政策引导下，若进一步收紧对合金企业的能耗总量，则会造成合金产量的进一步收缩。临近冬奥会，个别钢厂考虑到明年1月的生产计划，或会适当备货，这将在一定程度上支撑锰硅价格。

2021年中央经济工作会议提出要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要保证财政支出强度，加快支出进度。实施新的减税降费政策，强化对中小微企业、个体工商户、制造业、风险化解等的支持力度，适度超前开展基础设施投资。从上面表述可以看出，明年的政策措施主要集中于减税降费、出台鼓励消费以及支持碳中和和可再生能源的基建投资，预计明年的减税降幅规模和地方政府专项债发行规模将继续扩大。货币政策方面，逆周期调节力度将加大，明年宏观杠杆率或有所回升。从年底政策释放信号来看，经济政策定调转向稳增长，未来消费方面偏积极的政策将陆续出台，对整个黑色板块有托底作用。

2021年1—11月，我国锰硅产量约919.56万吨，较去年同期减少8.37万吨，同比减少0.9%。今年前三季度，内蒙古自治区能耗双控阶段性目标全部完成，全区单位GDP能耗、全社会能耗总量均下降。预计全年能够超额完成年度能耗强度下降3.3%，能耗增量控制在400万吨标准煤以内的目标任务。近期，中国铁合金工业协会锰系专业委员会下发《关于进一步推进“压减合金产量、强化节能降碳、促进行业健康发展”相关工作落实通知》，通过压减合金产量，降低能源消耗及碳排放量。乌兰察布工信局印发“两高”行业企业三个专项整改实施方案。临近冬奥会，南方主动关停企业较多，目前测算的成本约8000元/吨，在利润缩减严重的情况下，不少北方企业自11月中下旬后已经开始了避峰及调整生产，预计自明年1月开始将有30%以上的企业减停产。

下游钢厂12月钢招落定，河钢集团硅锰12月招标价格为8000元/吨，环比减少1900元/吨，招标量为12000吨，环比减少350吨。根据市场数据，12月17日当周，五大钢种硅锰周需求量为133729吨，环比上周增加0.97%。锰矿方面，由于前期外盘报价处于高位，导致年底前到港锰矿成本均较高。当前部分商家试探拉涨半碳酸报价，其他矿种维持稳定运行。随着今年钢铁行业压减任务完成，后期钢厂复产主要取决于钢铁利润及政策面的变化。（格林大华期货）